解禁在即！复苏可期？疫情拐点领先全球的新西兰，经济拐点何时到来？

　　随着新西兰每天COVID-19确诊人数已基本停留在个位数，目前人们更关心的是疫情对新西兰的经济究竟会造成影响。CBRE综合各方经济预测，对此给出了答案。

　　全球疫情下新西兰经济走势预期

　　虽然COVID-19疫情对新西兰的影响范围仍然很广，但与前几周的趋势相比，各大机构的最新经济预测显示，其影响程度正逐步趋于稳定。这些预测预计新西兰经济在2020年将总体衰退5％至10％，平均为6.2％。与正常水平相比，Level 3期间的产值将会减少15-25％，而在Level 4期间该数值为30-40％。

　　在一些预测中，认为新西兰经济会出现较快的复苏，但另一些则认为要到2021年才会有缓慢的复苏。

　　目前，金融和股票市场已经随着风险投资的进入而普遍出现了由低点开始的反弹，由紧急抛售的阶段转入到了流通较为顺畅的阶段，这是由于量化宽松政策的大规模提振有助于股票交易、维持低利率和平缓了收益率曲线。但是，市场波动依然存在。

　　在房地产市场，投资者和租户短期内主要的关注点都集中在租金方面。这方面并没有强硬而快速的规定，但也仍有很多办法。不过，对于适用27.5条款的ADLS租赁合约来说，通行的市场规范似乎是仅在没有应急补助的情况下将净租金减少50％，而在租客能获得其他补助的情况下通常采取的是延期而非减扣的方式（例如，最多减免3个月内50％的租金，但在随后的6个月里逐步偿还）。对于投资者，他们大多数的兴趣似乎在于投机，他们最关注的问题是：

　　办公中断将持续多长时间？

　　租客能支付的租金百分比是多少？

　　承租方市场将如何保持？

　　2020年全球部分国家和地区GDP预测–共识预测图表

　　共识预测（Consensus Forcast）表明，新西兰的经济衰退可能大于APAC地区的大多数国家。这可能部分源于新西兰采取的严格封锁及假设中的封锁持续时间预期（许多Consensus的预测是在两周前做出的），部分则是基于新西兰是严重依赖于国际贸易的国家。

　　新西兰政府空前政策应对

　　相对于GDP比重而言，新西兰最初宣布的210亿财政刺激政策是世界上规模最大的应对政策之一（最近，其他几个国家宣布了相对于其GDP更大的刺激计划。）

　　5亿纽币用于医疗卫生。

　　为所有行业和地区的受影响企业提供最高120亿纽币的工资补贴。

　　28亿纽币的收入支持计划，包括增加每周25元的永久性福利以及将2020年冬季的能源补助增加一倍。

　　28亿纽币的商业税收调整以释放现金流，其中包括：

　　临时提高起税点；

　　恢复建筑折旧；

　　冲销滞纳金利息。

　　6亿纽币的航空支持计划。

　　随后政府又进一步宣布了一系列财务支持计划：

　　收入受Covid-19经济中断影响的抵押贷款持有人和中小企业客户，可暂停六个月的本金和利息支付。

　　针对中小企业的62.5亿元商业融资担保计划。

　　TLF定期贷款机制，以确保银行获得融资支持商业融资担保计划。

　　修改法律，在大多数债权人同意的情况下允许债务进入暂停状态，从而使公司免受新冠病毒影响而破产

　　推迟提高银行资本金，以帮助支持信贷。

　　住宅租赁方面的调整，包括：

　　租金冻结。自3月25日起，不允许上涨。

　　除非双方同意或在有限的情况下，否则房东不允许终止租约。

　　即便之前曾发出终止告知，只要租户有需要，仍然可以在封锁期间继续租住。

　　租户仍然可以根据意愿终止租约。

　　4月15日，在财政部就疫情影响做出预测的后一日，又推出了一系列支持中小企业，特别是以帮助企业现金流为目标的新措施：

　　31亿元的税收亏损结转计划（未来两年的估计成本）。

　　通过更改税收亏损连续性规则，每年预计可为企业节省6000万元。

　　在未来12个月内提供2500万元，为企业提供业务咨询支持。

　　为受影响企业在纳税方面提供更大的灵活性支持。

　　以及针对商业租户和房东的措施：

　　延长此前的10个工作日告知期限，商业业主可以提前30个工作日通知解除租约。这既适用于租户在收到通知之前的欠款期，也适用于补救违约的期间。

　　将土地抵押的贷方期限从20个工作日延长至40个工作日，将物品抵押的期限从10个工作日延长至20个工作日。这同时适用于商业抵押和房屋贷款。

　　此外，政府对货币政策也进行了相应调整：

　　OCR降至0.25％，降低了75个基点。

　　新西兰央行将购买300亿元的政府债券。较之近几年其他国家央行实施的量化宽松政策更为激进。

　　由于即将出现的失业率激增将使其控制通货膨胀和就业率目标变得非常困难，央行可能会将OCR削减至负数。

　　可能会有更多的量化宽松政策，以满足市场各个层面的贷款需求。

　　疫情对新西兰不同行业与地区的影响

　　Covid-19对新西兰经济的冲击包括需求冲击（影响到旅游业、教育和商品出口）以及供应冲击（影响到进口以及由于人们无法工作对劳动力市场的破坏）两个方面。这与通常仅限于需求冲击的情况不同（例如2007-08年的全球金融危机）。

　　对不同行业的影响分析：

　　旅游业/旅行戛然而止。

　　出口物流中断——尽管中国的局势正在正常化，但其他国家的情况却在恶化。

　　进口中断，如制造业和建筑业的供应链，其影响未来可能进一步凸显。

　　全球经济衰退将严重打击新西兰商品的价格，并导致其他出口困难。

　　信心冲击将削弱投资和就业，在家庭方面，将削弱房地产市场和日常消费。

　　股票价格下跌带来的财富影响。

　　在流动性和风险利差方面，全球和本地金融市场的压力会给企业带来压力。

　　社交距离对服务业冲击巨大。

　　Covid-19对各地区GDP净值的预估影响

　　对各地区的影响差异分析：

　　奥克兰：批发贸易、制造业?医疗卫生和电信业?

　　汉密尔顿：制造业?，医疗保健行业?

　　惠灵顿：中央政府的正面影响?，房地产运营商和服务领域?

　　基督城：批发贸易、建筑服务和制造业?，医疗保健业?

　　皇后镇：受影响程度较大，住宿、餐饮、艺术与娱乐业?

　　总之，在全国范围内，Covid-19的影响总体上是负面的，其中市场波动最大的是制造业、教育和批发贸易，尽管医疗卫生和中央政府这两个领域支出的增加可能会带来一些好处。而就地区而言，皇后镇受到负面影响的程度最大，惠灵顿则受到正面影响程度最大。而奥克兰在各个行业受到的正面和负面影响均为最高，GDP净值为-21％。